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　　行家券业

　　券业行家 ，事实说话 。

　　欢迎留言
，如果认同，请传播正能量
。

　　业

　　已落幕的2025年财报季 ，一组数据把金融圈的效率天梯暴露得明明白白。

　　中信证券
，券业“一哥”，归母净利润300.76亿元 ，员工26
，823人，人均创利115.6万元 。这个数字放在任何传统行业都堪称顶尖
。但把它放进金融圈内部 ，连前三都挤不进去——东方财富6
，403名员工，人均创利188.73万元；兴证全球基金仅401人 ，净利润15.9亿元，人均高达396.51万元
，平均每人每天为公司赚进近2.7万元。

　　当舆论还在为“券商人均年薪81万 ”吵得不可开交时，一个更冷酷也更诚实的指标早已浮出水面：人均创利 。它不关心你拿了多少 ，只回答一个问题——你
，值不值这个价。

　　券业内部：谁在“增员增效 ”，谁在“减员求生
”？

　　先看三家头部券商的成绩单
。

　　中信证券人均创利115.6万元 ，同比增长37.05%。广发证券净利润137.02亿元
，员工减少2.37%至13，640人 ，人均创利109.62万元
，增幅高达45.24% 。中信建投同样在压缩人员，员工减少3.27% ，人均创利74.92万元
，同比增长35.08%
。

　　“减员增效”这四个字，在三张报表里找到了最直接的注解。大型综合券商业务线庞杂 ，中后台人员占比高，人均创利中枢落在70万至120万元之间
，这是规模与效率博弈后的均衡点 。

　　但全行业的效率冠军不在此列
。

　　东方财富2025年净利润120.85亿元，以6 ，403名员工创下人均188.73万元。与行业整体减员的趋势相反
，东方财富当年净增843人——不是在“减员增效 ”，而是在“增员增效
” 。轻资产 、高度依赖线上平台的模式 ，决定了它可以靠规模效应实现边际成本递减：多招一个人
，往往意味着多覆盖一片流量
、多开一户交易，营收增速轻松跑赢人员增速
。而传统券商的重资本业务和人力密集型投行 ，决定了“增员”未必“增效 ”
，东方财富的增员逻辑对它们而言是奢侈品。

　　金融圈天梯：银行赚加法，基金赚乘法

　　如果把银行和基金公司放进同一个坐标系 ，效率的鸿沟更加触目惊心 。

　　招商银行
，公认的“零售之王 ”，2025年归母净利润1501.81亿元；12.16万名员工 ，人均创利123.52万元——甚至高于中信证券
。但这只是银行金字塔的塔尖。同年，工商银行人均创利约41万元
，建设银行约47万元，四大行整体水平与头部券商之间隔着量级上的差距 。

　　更准确的表述是：效率最高的银行不输给效率最高的券商 ，但银行业整体创利能力仍被庞大的人员基数牢牢拖住。

　　真正的效率王者
，是公募基金
。

　　易方达基金2025年净利润38.06亿元，员工1 ，473人
，人均创利258.21万元。兴证全球基金401人创造15.9亿元净利润，人均396.51万元 。工银瑞信基金795人创造30.07亿元净利润 ，人均378.24万元
。在已披露年报的金融机构中
，人均创利前十强几乎被基金公司包揽，排在第十位的也在180万元以上。

　　这种碾压级的人效优势 ，根源在于商业模式的本质差异 。

　　银行赚存贷利差
，靠规模，一笔一笔垒出来的辛苦钱——做的是加法
。券商赚手续费和承销费 ，靠牌照和专业，本质是“项目数×单笔收入”——做的还是加法。基金公司赚管理费
，底层逻辑是“管理规模×费率
”的乘法效应——规模每膨胀一分，利润就成倍放大 。再加上头部基金公司员工大多不超1500人 ，3万余名从业者管理着超30万亿元资产
，人均管理约10亿元，人效自然一骑绝尘
。

　　银行和券商赚加法 ，基金赚乘法
，券商恰恰夹在中间——金融圈效率天梯的陡峭程度，本质上是不同商业?/span>